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        3月份帶鋼市場或高位震蕩

        時間:2017-03-06 15:25 來源:未知 作者:admin 點擊:

         

        概述:2月份雖然只有二十八天,而且春節假期還影響了多半的交易時間,但從結果來看,并沒有影響鋼市的瘋狂表現。據Mysteel跟蹤,截止月末,全國窄帶均價月度環比上漲270至3668元/噸,中寬帶均價月度環比上漲194至3777元/噸。從兩者上漲幅度來看,2月份窄帶漲幅明顯大于寬帶,這也是前期中寬帶拉漲過快的一種“回歸”。而接下來的3月份,隨著市場下游需求的啟動,供需端將展開真正的較量,這也讓3月份市場走勢充滿。了不確定性。而兩會環保升級同樣對市場產生著較強的預期。那么3月份市場能否延續強勢?下面首先回顧一下2月份帶鋼市場面臨的問題,看看能否從中得到3月份行情發展參考

         

        一、帶鋼出口形式分析

         

        國內帶鋼市場雖然主要消費地為國內市場,但是出口的形式的好壞也對國內現貨市場產生著一定的引導作用。我們對帶鋼市場的研究也有必要持續的關注國際市場需求的變化。

         

        1、熱軋窄帶鋼出口變化

         

        2016年1月份熱軋窄帶鋼出口量為3.46萬噸,環比大幅上漲52.4%,同比大漲了71.2%。出口量的大幅上升,有時間周期積累的原因,但也反映出了出口市場的向好,對于國內市場也是一種正向支撐。不過隨著國內價格的持續升高,出口價格優勢逐漸縮小,估計未來很難保持大幅的增長。

         

        圖1:2009-2017.1月熱軋窄帶鋼各月出口量 

         

        2、冷窄帶鋼出口變化

         

        2017年1月全國冷軋窄帶鋼出口2.04萬噸,環比上升了10.86%,同比上升了0.5%。從冷軋的表現來看,今年出口繼續增長,但是增速轉弱。從1月份的數據看,不及熱帶增長。不過這與冷帶價格高企不無關系,同樣和熱軋帶鋼一樣,未來也將面臨出口價格優勢不再的境況。

         

        圖2:2011-2016.11軋窄帶鋼各月出口量 

         

        二、2份國內熱軋帶鋼市場回顧

         

        2月中旬以前,市場受到春節假期效應的影響,市場猶豫中出現了反復震蕩的走勢,不過進入下半月,市場風云突變,環保風、去產能等因素疊加,期貨、現貨市場相互推動,使得各品種鋼材價格再創新高,帶鋼依舊有著領頭羊的作用。具體來看,窄帶方面:1月底時候全國窄帶均價在3398元/噸,同時唐山窄帶價格在3110元/噸,兩者相差288元/噸;而到了2月底,全國窄帶均價上漲至3668元/噸,月環比上漲了270元/噸,同時唐山窄帶價格在3500元/噸,月環比大漲390元/噸。兩者相差168元/噸。價差的縮小,表明了北方市場在此次漲價潮中,又擔負起了“發動機”的作用。中寬帶方面:1月底的時候,全國中寬帶均價3568元/噸,同時天津中寬帶價格在3420元/噸,兩者相差148元/噸。而截止2月底,全國中寬帶均價上漲至3777元/噸,月環比上漲了198元/噸,同時天津中寬帶價格在3680元/噸,上漲了260元/噸,兩者價差縮小至97元/噸。從窄帶和中寬帶北方價格與全國均價出現明顯縮小的狀態看,北強南弱的格局又一次形成,這也就意味著南北價差的縮小,對于資源流通并非利好。

         

        1、從鋼坯市場看帶鋼市場

         

        圖3:2009-2017.2月唐山150方坯與熱軋窄帶價格走勢圖 

         

        (帶鋼價格與鋼坯價格密切相關,每次研究帶鋼,必須要關注鋼坯和帶鋼間的關系,兩者間的價差也是短期價格方向變化的重要指標。)由圖3來看,2月份145帶鋼和鋼坯價格雙雙呈現出了沖高態勢,價格恢復到了2012年下半年的水平。而價差方面同樣也達到了300元/噸以上,可見生產企業在這波拉漲中“受益匪淺”,利潤的高企必然帶來企業生產積極性的提高,產能利用率的上升。這也將考驗未來下游需求的增速。

         

        2、從華北帶鋼會議結算價格看帶鋼市場

         

        從2月份“華北帶鋼會議”結算價格來看,依然保持著規格細化的調整節奏,不過寬窄規格間的價差在縮小。具體結算為355以下3220;360-420結3250;500以上3390-3470,現金含稅;3月指導價格:窄帶3600,寬帶3850現金含稅,承兌加70。結算價格來看,較上月上漲了100元/噸,結算價格的上調,預示著貿易環節的成本等幅度的上升,不過從當前市場的價格水平看,商家盈利面較大。

         

        圖4:窄帶價格與華北帶鋼會議結算價對比圖 

         

        3、從國內主要區域價差情況看帶鋼市場

         

        圖5:2012-2017年2月熱軋窄帶鋼價格走勢 

         

        圖6:2012-2017年2月熱軋中寬帶價格走勢 

         

        從圖5-6表現的價格走勢來看,國內市場窄帶、中寬帶價格各地走勢相同,節后均呈現出了大幅上漲之勢,不過隨著價格的上漲,區域性差異不斷顯現,南北價差也由接近300元的水平,逐步回落到了200元以內,價差的縮小,意味著南方商家采購積極性下降,利潤的缺失乃至倒掛將會對未來一段時間北方的價格形成壓制。而各地市場庫存普遍偏高,如果3月份需求難以放量,那么帶鋼價格存在著一定的下行壓力。

         

        4、從下游市場看帶鋼市場

         

        圖7:2011-2017.2月145帶鋼與腳手管走勢圖 

         

        從圖7來看,以唐山市場為例,2月份唐山腳手架與145mm窄帶鋼價格漲跌依舊同步,不過兩者價差缺在縮小,顯示出了下游動力衰退更加明顯,尤其是到了下旬以后,145帶鋼價格的快速拉漲,腳手架由于下游需求還未釋放,價格上漲緩慢,又出現了倒掛狀態。不過這種狀況相信在3月份能夠得到一定的扭轉。截止2月末,唐山25家145帶鋼廠30條帶鋼線中,16條檢修或停產,影響產量19.67萬噸,產能利用率為51.13%,較上月末上升了18.01%,產能利用的上升,一方面是由于春節時間的影響,一方面是鋼廠利潤大幅的上升的刺激。

         

        圖8:2012-2017.2熱軋帶鋼與焊管價格走勢圖 

         

        通過圖8可知,在近年來,232-355mm熱軋帶鋼與4寸焊管兩者合理價差在150-200元/噸。而2月份的兩者價差多數時間又回到了200元/噸以內,雖然還在相對合理的空間,但是利潤空間已經大大縮減。對于未來帶鋼的價格的支撐力度較小。而截止2月末,唐山20家232系列帶鋼廠28條帶鋼生產線中,9條帶鋼線檢修或停產,影響產量16.66萬噸,產能利用率為69.95%,較上月末基本持平。這反映出了232以上帶鋼企業穩定性,資源供給持續穩定,未來需求的變化,估計會對家產產生方向性的作用。

         

        三、3月份帶鋼市場或高位震蕩

         

        2月份鋼價再創去年以來的新高,各品種利潤空間都在不斷加大。據Mysteel跟蹤,截止2月末,鋼材綜合價格指數月環比上漲7.34%。分品種看,長材價格指數上漲11.29%,扁平材價格指數上漲3.09%。而原料價格指數亦是大幅上漲,鐵礦石綜合價格指數月環比上漲11.59%,其中進口礦價格指數上漲10.89%,國產礦價格指數下跌12.75%。從成材與原料價格看,原料漲幅明顯高于成材,可以說一定程度上成本有所上漲,但這并不足以支撐鋼價的大幅上漲,更多的原因還是來源于信息的炒作預期。而3月份還會不會延續這種強勢格局呢?下面筆者做一下幾點分享,供大家參考。

         

        第一、產能增幅不大,支撐鋼價。截止2月末,全國163家高爐鋼廠的產能利用率為82.68%,同比也才高3.27個百分點,還不及2016年的平均值83.63%。尤其是,生產靈活性極高的短流程企業,產能利用率在節后回升幅度也非常有限,23日也才達到14.76%,遠不及去年同期的20.44%。

         

        第二、鋼廠定價權強勢依舊。近期鋼廠定價明顯占據上風,對市場價格指導意義重大。從鋼廠庫存可以看出,截止24日,5大品種樣本鋼廠庫存是614.84萬噸,同比減少21.8萬噸,連續兩周分別以78.69萬噸和74.88萬噸的幅度下降,且同比是降低了3.4%,這是近年來少見的,說明鋼廠的營銷幾乎沒有壓力。這給鋼廠挺價、提價提供了基礎。

         

        第三、省會庫存偏高,壓力不容小覷。截止月末,5大品種社會庫存1642.92萬噸,同比增加了380.36萬噸。而帶鋼的重要集散地唐山市場也有近百萬噸的庫存水平,這些庫存的消化需要時間,同樣也需要未來下游需求的增量。因此,對于未來價格走向也會產生重要的影響。

         

        第四、成本雖升高,但利潤依舊豐厚。隨著鐵礦石的快速上漲,鋼廠成本都有一定幅度的增加,但是與當前鋼廠的利潤相比仍然是小巫見大巫。據MRI的模型測算,全國鋼廠螺紋鋼、中厚板、熱軋、冷軋噸鋼利潤分別達到689、495、595和1036元,鋼坯噸鋼利潤也在550左右。而帶鋼企業利潤同樣較大,長流程帶鋼企業利潤能達到700元/噸左右,因此,高利潤的環境中,調整的空間也會加大。

         

        綜合來看,3月份帶鋼市場面有壓力也有動力,金三銀四的季節,需求的啟動,有著對強勢行情預期。北方市場的環保政策力度加大,對資源供給帶來的正向預期仍會被放大。雖然2月份價格出現了快速拉漲,技術上存在獲利回吐的需求,但是縱觀行業周期及心態預期的強勢,筆者估計3月份調整也將是一種高位震蕩,強勢調整,下行空間并不是很大。

         


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